Invertimos en BRICs?
Nos empezamos a plantear entrar en China e India, Rusia todavia no.
Creo que quedan todavia sanciones multiples para Rusia y que la fiesta no ha terminado, se ven valoraciones interesantes, pero prefiero esperar un poco mas, a Putin se le ve muy desafiante, Rusia entrara en recesion en breve, occidente ya no le presta a Rusia y eso va a tener un impacto, en el corto plazo tiraran de reservas propias (468 mil millones en divisas) y podar aguantar pero eso no va a durar lo suficiente.
Si Rusia cierra el gas a Europa las consecuencias pueden ser serias y visto lo visto en Ucrania es algo que no se puede descartar.
India es mi BRIC favorito a dia de hoy, hablamos de ir a largo plazo, con vistas a media o una decada, creo que se pueden obtener revalorizaciones medias de dos digitos, India no ha cometido el error de China y no va a sufrir con la demografia, lo que India necesitaba es a Modi y ahora pueden cojer bastante fuerza, aunque me precoupa su burbuja inmobiliaria que ya comienza a flojear, la rentabilidad por alquiler en el sector residencial es del 2-3% sin embargo en el comercial se mantiene en el 10% lo cual es mucho mas interesante.
Nos gusta la India ya que son 1.2 billones con 50% de la poblacion por debajo de los 25 años y solo 8.3% por debajo de los 65, la industrializacion es poca pero crece rapidamente, la demanda interna puede incrementarse mucho ya que son altamente ahorradores y eso va cambiando, esperamos que los tipos de interes bajen por el efecto Modi y potencie los negocios como ha hecho en el pasado, esperamos que la inflacion se modere en breve, lo cual ha ido ocurriendo poco a poco en los ultimos dos años.
Aunque la bolsa India ha subido mucho desde que entro Modi en el poder, los margenes todavia siguen en la parte mas baja del cliclo y tienen mucho recorrido.
Las valoraciones en China se mantienen proximas a las de 2008, el dinero extranjero empieza a entrar, la bubruja inmobiliaria y la deuda (shadow banking) son factores de riesgo, pero China tiene mucho cash y parece que las valoraciones ya han descontado bastante.
Brazil para otro dia…
Yo he pescado en Rusia y Ucrania. Mi razonamiento: a los ridiculos PE actuales (3-6) y price to book no veo mucho mas margen para bajar pero si hubiera una resolucion inesperada igual se me escaparia el carro de las ofertas. Si hubiera una tercera guerra mundial pues habria un crash mundial y entraria entonces fuerte en otras bolsas asi que lo invertido no me preocuparia.
USA esta tan cara que aunque venga la esperada correccion tecnica es dificil invertir a no sea que hagas stock picks en biotech, technology etc
India esta carisima por valoracion, de hecho de las caras del mundo. Si miras las empresas que copan el indice (Wipro, Unisys, Tata etc) son empresas de IT outsourcing con PE de 18-20 a los que no les veo mucho margen de crecimiento. Por mi experiencia directa en el trabajo veo ya un "hartazgo" de trabajar con empresas indias q son baratas en papel pero que cuestan luego mucho con temas de cambio de scope, chapuzas, malentendidos etc. Mas aun, con la reduccion drastica de sueldos y empeoramiento de condiciones en USA y Europa yo veo el "insourcing" siendo una tendencia a medio plazo. Si acaso los Accenture, Cap Gemini etc buscaran otros paises mas baratos que India (a no ser que los Wipro etc se adelanten y sigan esa misma estrategia).
En China esta claro que tiene que haber gangas a porrillo, pero cualquiera las encuentra! Hasta Bestinver ha pillado un analista alli y que yo sepa la apuesta de Shenguan (competidores de Viscofan, hacen plastico para salchichas) les ha salido rana de momento.
Brasil empieza a ponerse barato pero es dificil saber si van a ir pabajo o parriba.
No me preocupa de Rusia tanto que podamos tener una tercera guerra mundial como que pueda expropiar las acciones de todos los Europeos por ejemplo!
En India yo no entraria en IT, yo creo que Modi va a ir mas a por la industria y la infrastructura.