Conferencia 2011 Bestinver

josear
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Conferencia 2011 Bestinver

Mensajepor josear » 01 Jul 2012 04:01

He pensado que pudiera pareceros interesante... Aunque dura 1.30h, conocer un poco de esta gestora y su filosofía me ha gustado.


Conferencia 2011 Bestinver:
http://www.youtube.com/watch?v=w-FSs34EVl0



Algunos datos sobre Bestinver:

¿Qué es Bestinver?
Gestora independiente española.

¿Qué filosofía tiene?
Los gestores de Bestinver dedican el 95% de su tiempo a buscar sociedades y determinar su valor objetivo. Para ello utilizan una gran variedad de fuentes: visitas a empresas, publicaciones sectoriales, contacto con otros gestores similares en el extranjero, prensa extranjera, informes de analistas, etc. Para la determinación del valor objetivo tenemos en cuenta tanto las características claves de un negocio (cíclico, estable, intensivo en capital...) como la habilidad y honestidad de su equipo gestor.

Aquí salen los componentes de una de sus carteras, "cartera ibérica" a 31/3/2012:
http://www.morningstar.es/es/funds/snap ... 4PSZ&tab=3

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Dalamar
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Re: Conferencia 2011 Bestinver

Mensajepor Dalamar » 01 Jul 2012 05:40

Muchas gracias! Sin lugar a dudas Bestinver is la mejor gestora del pais!
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elfino
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Re: Conferencia 2011 Bestinver

Mensajepor elfino » 03 Ago 2012 19:33

muchas gracias por el enlace

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Re: Conferencia 2011 Bestinver

Mensajepor Dalamar » 05 Dic 2012 07:12

De la entrevista: https://docs.google.com/file/d/0ByUk8D- ... RPRU0/edit

Una empresa típica sería Schindler Holding [SCHN:SW], de ascensores, que cuenta con barreras de entrada y es difícil de copiar. Nos sentimos a gusto con un
caso como éste al asumir un crecimiento de volumen del 1-2% y un crecimiento de precios entre el 0 y el 1%, que se traduce en un crecimiento anual del EBITDA de un 4-5%. No es necesario que seamos más agresivos con casi todas nuestras inversiones.

Invertimos en la empresa francesa aeroespacial y de material de defensa Thales [HO:FP], que está claramente influida por los cambios que se producen en los presupuestos destinados a defensa, pero sus márgenes también se han visto afectados por una serie de contratos mal negociados por el equipo de gestión anterior. El nuevo CEO ha organizado el modo en que la empresa consigna los gastos y negocia los contratos, por lo que esperamos que el margen EBIT normalizado
aumente de un 6% a un 8% , aunque seguirá siendo inferior al 10% de sus rivales. Al realizar esta suposición, comprobamos que la acciónse encuentra bastante infravalorada. Si además el gasto en defensa vuelve a los niveles normales, lo que es probable que suceda, va a ser la guinda del pastel.

Dedicamos muchos esfuerzos a averiguar cómo va a crecer China. Dado que su crecimiento se basa en el ahorro y en la mejora de la productividad, seguimos siendo optimistas con respecto a la sostenibilidad de su expansión económica. Aunque el crecimiento económico de China disminuya, si comparas el crecimiento absoluto de su PIB previsto con el PIB esperado de los países europeos vulnerables, no hay color. En nuestra opinión, centrarse demasiado en lo que ocurre en España e incluso en lo que ocurre en Europa te puede proporcionar una perspectiva errónea.

Por eso contamos con empresas globales. Acerinox [ACX:SM] es una empresa de acero inoxidable con sede en España, pero acaba de instalar una planta de 600.000 toneladas de capacidad en Malasia para proporcionar sus servicios a los países asiáticos aparte de China (se trata de un mercado de 600 millones de personas). A pesar de lo que ocurre en Europa, esta empresa lleva varios años creciendo anualmente entre un 5 y un 6%.

La familia italiana Agnelli, que tiene participaciones en negocios globales difíciles de copiar y que son, en su mayoría, fáciles de valorar. La primera es SGS [SGSN:VX], una
empresa suiza cotizada que, junto a Bureau Veritas y Intertek, lidera el sector de la inspección, análisis y verificación de productos, procesos y servicios a nivel mundial. Obtiene un 50% de rentabilidad sobre el capital y su mercado lleva años siendo un triopolio.

El segundo negocio más importante es Fiat Industrial [FI:IM], que fabrica camiones y mecanismos de transmisión de movimiento y que, gracias a CNH, es el segundo mayor fabricante de equipo agrícola del mundo tras John Deere. También se trata de una empresa difícil de imitar, dada la importancia de las marcas y la extensa red de distribución necesaria para el mantenimiento y las reparaciones.

Luego está Fiat Auto [F:IM], que ha tenido muy mala publicidad debido a sus problemas financieros y con los sindicatos de Italia, pero que, en general, su situación no es tan negativa. Por ejemplo, gana mucho más dinero en Brasil de lo que pierde en Italia.

Adquirió Chrysler cuando nadie la quería y ha conseguido mejorar su situación. Las verdaderas joyas de Fiat Auto son Ferrari y Maserati: marcas únicas que juntas obtienen entre 400 y 500 millones de euros en ganancias brutas.

Si nos fijamos únicamente en el valor de estas tres empresas de Exor, y les sumamos el valor (calculado de forma conservadora) de empresas más pequeñas como Cushman & Wakefield (broker inmobiliario), Alpitour (turoperadora italiana) y Sequana (distribuidora de papel), obtenemos un valor de 31-32€ por cada acción de Exor. Si ajustamos dichos valores de mercado al alza (principalmente para reflejar el valor añadido de CNH y Ferrari/Maserati), creemos que cada acción de Exor vale más de 40€, lo que contradice el precio actual en el mercado.

Cuando el mercado esté un poco flojo, nos desplazaremos de acciones algo más cíclicas a otras más defensivas. Si nuestras acciones de BMW han subido un 100%,
venderemos algunas para comprar acciones de [la cadena de supermercados británica] Tesco, que han caído un 20%. Sin embargo, el hecho de que hoy día todo el mundo hable de los riesgos de cola me hace pensar que todos estamos ya preparados.

La rentabilidad media del capital de las empresas de nuestra cartera es del 40%, pero cotizan a 7,5x beneficios. Quizá este periodo no sea tan interesante como los momentos de pánico, como a principios de 2009, pero creemos que la reticencia a invertir en la bolsa está creando grandes oportunidades.
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Re: Conferencia 2011 Bestinver

Mensajepor Dalamar » 05 Dic 2012 12:37

Desde hace tiempo sigo BMW debido a Bestinver y de momento no va nada mal:
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Re: Conferencia 2011 Bestinver

Mensajepor Dalamar » 07 Feb 2013 09:25

Otro aspecto que ha ayudado a la buena rentabilidad del fondo ha sido el no haber estado invertido en compañías que tuvieron un mal año bursátil, como Bankia, Banco Popular, Caixabank, Prisa, Gamesa o Telefónica. Los gestores reconocen como "errores de omisión" el no haber tenido exposición a Inditex y Grifols.

La cartera nacional cotiza a un PER de 7,5x, con un potencial de revalorización del 101% y una relación precio / valor de 50 céntimos por cada Euro de valor objetivo.

El Bestinver Internacional es el mayor fondo de la gestora, con 1.324 millones de euros. En su carta anual a clientes, los gestores de la entidad destacan el buen comporamiento que han tenido compañías como Debenhams (+93%), Virgin Media (+72%), Econocom (+53%), DCC (+36%) y Esprinet (+30%).

El valor liquidativo de la cartera se encuentra a un nivel cercano a los máximos históricos alcanzados a pincipios de 2011. Se sitúa en 23,8 euros por acción, mientras que el valor objetivo que ellos otorgana la cartera es de 44,8 euros por acción. "Como consecuencia de este buen comportamiento, algunas de las inversiones que hemos tenido en cartera en los últimos años están más cerca de “agotarse”, lo que supone el habitual reto de reinvertir en nuevas alternativas atractivas", explican los gestores.

Así, a lo largo de 2012 han entrado por primera vez en empresas como Sotheby’s, Swatch, Tesco, Morrison’s, Wendel, Deutsche Börse, TF1, M6 TV, LG Household and Healthcare y Amore Pacific. "Todas ellas son buenos y sólidos negocios a valoraciones atractivas. Algunas de estas compañías ya han contribuido positivamente a la rentabilidad del fondo en el escaso tiempo que llevan en cartera", explican.

En previsión al crecimiento de sus activos bajo gestión, Bestinver lanzó a finales de 2011 el Bestinver Grandes Compañías que invierte al menos un 75% en renta variable en compañías de alta capitalización bursátil (mínimo 4.000 millones de euros). El fondo ha alcanzado los 11,1 millones de euros y a un año registra una rentabilidad del 5,6%.

A cierre de 2012, sus principales posiciones eran BMW (8,9%), Exor (8,1%), Wolters Kluwer (7,7%) y Thales (6,5%).
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Re: Conferencia 2011 Bestinver

Mensajepor girado007 » 07 Feb 2013 20:08

Buenas tardes,

disculpad si no es el tema donde poner este enlace, pero después de leer vuestros comentarios, creo que puede ser interesante y ameno:

http://www.youtube.com/watch?v=m1WLoNEqkV4

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Re: Conferencia 2011 Bestinver

Mensajepor Dalamar » 17 Feb 2013 11:51

Que esta haciendo bestinver?
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Re: Conferencia 2011 Bestinver

Mensajepor Dalamar » 23 Feb 2013 18:59

Bestinver Asset Management's Alvaro Guzman de Lazaro.

Bestinver has seen an average return of 15.2% since 1993. Europe is less efficient than the US. 80% of investments are in family controlled businesses. The following notes are courtesy of Kyle Mowery from GrizzlyRock Capital.

Investment Idea: Exor

• Past explains future – easier than projecting future
• Italian holding co – Agnelli holding co (Fiat family)
• Upside over 100% (trading at holding discount)
• CEO doesn’t have a track record of capital allocation.
• Current price of €15 with current book valuation of €31.
• Bestinver estimate of intrinsic value is €46
• Holds Fiat industrial, Fiat Auto, SGS, Cushman and Wakefield, Alpilior (Italian tourism), and Sequana.
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Re: Conferencia 2011 Bestinver

Mensajepor Dalamar » 23 Feb 2013 19:53

Su 'fondo estrella' en los 90 y hasta 2007, 'Bestinver Bolsa', llegó a alcanzar los 1.200 millones de euros de patrimonio gestionado. Ahora tiene 232 millones. Creo que a nadie se le escapa en qué invertía dicho fondo. Eran épocas en las que el término PIGS estaba aun por formar, y se hablaba con envidia de 'los japoneses de Europa'.

Y fue el mismo Paramés quién empezó a cambiar de palo, y recomendar a sus inversores que diversificaran (yo se lo oí en primavera de 2007), dando cada vez menos peso a la cartera nacional, y fomentando la internacional. El Bestinfond, que combina ambas carteras, empezó su rebalanceo, en favor de los mercados exteriores.

Y parece que se le ha hecho caso.
A dia de hoy, B.Internacional gestiona 1.250 MM de euros, y Bestinfond 1.028 MM
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