Estrategias Value

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Dalamar
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Estrategias Value

Mensajepor Dalamar » 29 Ago 2014 17:38

Analizaremos cada una de las siguientes estrategias:
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Re: Estrategias Value

Mensajepor Dalamar » 08 Ene 2015 21:03

Citigroup tiene un estudio de hace algún tiempo firmado por Tobias Levkovich en el que aparecen datos muy curiosos. 

Lo que más me ha llamado la atención es un estudio que hacen de cómo se comporta el SP 500 al cabo de 12 meses según los diferentes PER que registra desde el año 1940, es decir en los últimos 65 años. 

Los números que salen son importantes, porque demuestran que a fin de cuentas las bolsas no están tan locas como parece y dentro del ruido distorsionante del corto plazo sigue habiendo un orden de fondo muy claro y una bolsa muy sobrevalorada tarde o temprano termina mordiendo el polvo y una bolsa infravalorada termina subiendo. 

- Cuando el PER es menor de 8, el SP sube de media el 16,5 % al cabo de 12 meses. 

- Cuando está entre 8 y 10 sube de media 10,9%. 

- Cuando está entre 10 y 12 el 9,1 % que será por donde anda ahora el Eurostoxx. 

- Cuando está entre 12 y 14 el 7,5 %. 

- Cuando está en 14 y 16 el 17%. 

- Cuando está entre 16 y 18 el 5,6 %. 

- Cuando está entre 18 y 20 el 7 %. 

- Y por último, según estos datos de Citigroup, cuando está por encima de 20 baja el 1,6 %. 

Cifras bien claras, cuando el PER da una gran ocasión de compra al estar por debajo de 8, lo cual es totalmente anormal, la bolsa sube casi más que nunca.

Sin embargo, cuando el PER supera valoraciones ya muy caras como el 20%, es el peor momento para las bolsas.
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girado007
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Re: Estrategias Value

Mensajepor girado007 » 09 Ene 2015 09:21

El problema yo creo que está en cuando se sabe el PER...

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Re: Estrategias Value

Mensajepor Dalamar » 10 Ene 2015 10:31

El PER se sabe a pasado, pero eso no quita para que los resultados del estudio dejen de ser los mismos, entiendo que son resultados basados en el PER disponible y no con el PER futuro, si no el estudio seria incorrecto.
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Re: Estrategias Value

Mensajepor Dalamar » 10 Ene 2015 11:43

Aqui tenemos mas estrategias value con el IBEX:

Carlos Torres Blánquez, es autor de los libros “Un náufrago en la bolsa” e “Invertir low cost”. En este último libro ha investigado 9 estrategias para seleccionar trimestralmente carteras de entre 5 y 10 acciones del Ibex35 que producen rentabilidades sustancialmente mayores a las del índice de referencia, el Ibex35.

4 estrategias que septuplican la rentabilidad del Ibex35
De esas 9 estrategias he seleccionado las 4 que producen en el período estudiado (2006-2014) una rentabilidad media anualizada mayor que el 16%, cuando en ese período la rentabilidad del Ibex35 ha sido del 3,54%.

Esto significa que 1.000 euros invertidos con cada una de estas estrategias en 2006 se habrían convertido en 8 años en como mínimo 3.278 euros (228% de revalorización), mientras que invertidos en el Ibex35 se habrían convertido en 1.321 euros (32% de revalorización). ¡7 veces más rentables que el Ibex35!

Esas cuatro estrategias son:

Término medio (5 valores)
Contrapunto (5 valores)
Doble consenso (5 valores)
Fusión contrapunto-doble consenso (9 valores)
Veamos los criterios enunciados por el autor para seleccionar estas estrategias.

1. Estrategia “término medio” (16,14% rentabilidad anual)
Se eligen las acciones del Ibex35 que cada trimestre ocupen los lugares sexto al décimo clasificadas de mayor a menor ROCE (Return on Capital Employed), índice que es el cociente entre el beneficio de explotación (antes de intereses e impuestos) y el capital empleado (patrimonio neto más deuda financiera neta).

La explicación de que las empresas con un ROCE medio se comporten mejor que las que tienen un ROCE alto o bajo, es que estas empresas tienen un adecuado equilibrio entre su política de reinversión de beneficios y su endeudamiento, pero sin atraer más competidores, que es lo que sucedería si tuvieran un ROCE más alto.

Durante el segundo trimestre de 2014 las acciones del Ibex35 seleccionadas son:

ACS
Ebro Foods
Gas Natural
Indra
OHL
2. Estrategia “contrapunto” (16,83% rentabilidad anual)
Se eligen las 5 acciones del Ibex35 que cada trimestre tengan un PER (Price Earning Ratio = Precio/Beneficio por acción) más bajo, pero que a la vez no estén entre las 10 acciones menos solventes. Definimos solvencia como el cociente entre la deuda financiera neta y el beneficio de explotación.

Con esta estrategia combinamos la elección de acciones potencialmente infravaloradas (PER bajo) pero que tengan una solvencia media, descartando aquellas que tengan una solvencia baja.

Durante el segundo trimestre de 2014 las acciones del Ibex35 seleccionadas son:

ACS
Enagás
Gas Natural
OHL
Telefónica
3. Estrategia “doble consenso” (16,10% rentabilidad anual)
Se eligen las 5 acciones del Ibex35 que cada trimestre tienen una menor suma de posiciones relativas (1-2-3-4-5) en dos clasificaciones:

ROCE (Rentabilidad sobre el capital empleado), ordenadas de mayor a menor. La de mayor ROCE tendría una posición relativa de 1, la segunda de 2, etc.
Plusvalía en precio durante los últimos 9 meses, ordenadas de mayor a menor.
Ejemplo: Si un valor es el segundo en ROCE y el tercero en plusvalía, suma 5.
Se tiene que cumplir la condición de que un valor elegido tiene que estar al menos en los quince primeros lugares en ambas clasificaciones.

En caso de empate en el quinto valor elegido, se elige la de mayor ROCE.

Con esta estrategia combinamos el binomio eficiencia-plusvalía, y por ello se denomina de “doble consenso”.

Durante el segundo trimestre de 2014 las acciones del Ibex35 seleccionadas son:

ACS
Grifols
Indra
Jazztel
Red Eléctrica
4. Estrategia “Fusión contrapunto-doble consenso” (17,84%)
Consiste en elegir trimestralmente una cartera con los cinco valores de la estrategia contrapunto más los cinco valores de la cartera doble consenso. Si alguno coincide, el número total de valores será menor que diez.

Durante el segundo trimestre de 2014 las 9 acciones del Ibex35 seleccionadas son (sólo coincidía ACS):

ACS
Enagás
Gas Natural
Grifols
Indra
Jazztel
OHL
Red Eléctrica
Telefónica
Adjuntos
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Re: Estrategias Value

Mensajepor Kaizen » 10 Ene 2015 14:51

¿Cada cuanto se actualizarían?

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Re: Estrategias Value

Mensajepor Dalamar » 10 Ene 2015 20:58

Ahi pone cada tres meses, no estaria mal hacer un seguimiento!
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Re: Estrategias Value

Mensajepor Dalamar » 10 May 2015 03:23

First, let’s set up the experiment. We will examine all non-financial firms above the NYSE 40th percentile for market-cap (currently around $1.8 billion) to avoid weird empirical effects associated with micro/small cap stocks. We will form the portfolios at a monthly frequency with the following 2 variables:

Momentum = Total return over the past twelve months (ignoring the last month)
Value = EBIT/(Total Enterprise Value)
The simple value investing portfolios are formed monthly as follows:

EBIT Decile EW MR = Highest decile of firms ranked on Value (EBIT/TEV). Portfolio is equal-weighted and rebalanced monthly.
EBIT (19/20) EW MR = Split the top decile ranked on Value in two. Keep the the 90%-95% cheapest firms (EBIT/TEV). Portfolio is equal-weighted and rebalanced monthly.
EBIT (20/20) EW MR = Split the top decile ranked on Value in two. Keep the the 95%-100% cheapest firms (EBIT/TEV). Portfolio is equal-weighted and rebalanced monthly.
SP500 EW = S&P 500 equal-weight Total return
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Takeaways:

Value investing has outperformed over the past 41 years.
Breaking down the top decile into 5% buckets does not improve returns. Deep value works, but over-concentration in cheap stocks simply adds risk, but not return.
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Re: Estrategias Value

Mensajepor Dalamar » 07 Jun 2015 12:29

He encontrado unas cuantas estrategias Value que creo conviene analizar detalladamente y uno por una en su propio hilo, por lo que he creado un subforo para estrategias Value: value-f130/
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